真正的投资大师与普通投资者的区别，往往不在选股能力，而在仓位管理的艺术。
韩风的交易系统已经初具雏形：选股确保方向正确，买卖时机提供进出信号。然而，2025年3月的一次经历让他深刻认识到系统中还缺少最关键的一环。
那是一次典型的对的选择，错的结果——他精心挑选的某半导体公司，在买入后因行业政策突变单日暴跌20%。虽然这只股票只占他仓位的5%，但巨大的单日跌幅仍然让他心惊肉跳。
如果这是30%的仓位...韩风在日志中写下这个假设时，手心不禁冒汗。再完美的分析也抵不过黑天鹅的冲击。我必须建立一套科学的仓位管理体系。
这一刻，他真正理解了巴菲特那句永远不要亏钱的深意——不是从不承受波动，而是通过仓位控制确保任何单一风险都不会伤及根本。
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01 哲学基石：风险优先的思维方式
韩风重新审视自己的投资哲学，为仓位管理确立了三块基石：
第一，本金保护是首要目标。 在考虑能赚多少之前，先想清楚可能亏多少。亏损50%需要盈利100%才能回本，这个数学现实决定了我们必须将风险控制放在首位。
第二，承认无知与不确定性。 无论研究多么深入，我们对未来的认知永远是不完整的。仓位管理就是对这种无知的理性回应。
第三，追求长期复合增长。 拒绝一夜暴富的诱惑，通过持续的小胜积累成大胜。复利是世界第八大奇迹，但前提是不要发生重大亏损。
基于这些认识，韩风开始构建自己的仓位管理框架。他将这个框架命名为三重仓位管理系统。
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02 个股层面：单一风险的硬约束
韩风从最基础的单个股票仓位限制开始。
核心规则：5%原则
任何单只股票的最大仓位不超过总资产的5%。
这个数字不是随意设定的，韩风详细解释道，假设最坏情况发生，某只股票下跌50%，对总资产的冲击也只有2.5%。这是可以承受的损失。
例外条款与条件
在极端机会出现时，允许适度突破5%限制，但必须满足严格条件：
· 股票通过五重滤网的全面检验
· 估值处于历史最低10%分位
· 出现明显的催化剂或转折点
· 突破后仓位不超过8%
即使是巴菲特，真正重仓的股票也不过十余只。分散是为了生存，集中是为了收益，关键要在两者间找到平衡。
仓位建立的阶梯法则
韩风设计了逐步建仓的具体步骤：
· 首次买入：1-2%仓位
· 回调加仓：每下跌10%增加1%仓位
· 突破加仓：关键技术位突破增加1-2%仓位
· 单只股票总仓位不超过5%
这样既不会错过机会，也不会因一次性重仓而陷入被动。
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03 组合层面：多维度的风险分散
在个股约束的基础上，韩风进一步构建组合层面的防护体系。
行业分散规则
· 单一行业配置不超过总资产的20%
· 覆盖5-8个不同行业
· 关联度高的行业合并计算（如银行与保险）
2025年的教训告诉我，行业黑天鹅的杀伤力远大于个股风险。
相关性管理
韩风开始学习现代组合理论，在实践中应用：
· 配置负相关性资产（如黄金与股票）
· 在不同市场周期中表现各异的资产组合
· 通过ETF实现大类资产配置
理想的投资组合应该像一支足球队，有前锋（进攻型）、中场（平衡型）、后卫（防御型），各司其职。
市值与风格均衡
· 大盘股（市值＞500亿）：40-60%
· 中盘股（市值100-500亿）：20-40%
· 小盘股（市值＜100亿）：0-20%
· 价值型与成长型股票保持平衡
不同市值的股票在不同市场环境下各有表现，均衡配置可以平滑收益曲线。
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04 动态调整：根据市场环境灵活应对
韩风认识到，仓位管理不是一成不变的，需要根据市场状况动态调整。
市场估值温度计
他设计了一个简单的市场估值指标体系：
· 低温区（PE＜15）：仓位上限80%
· 正常区（PE15-25）：仓位60-80%
· 高温区（PE＞25）：仓位＜60%
在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。仓位调整是实现这一理念的具体手段。
技术趋势辅助判断
· 主要指数在年线上方：积极配置
· 主要指数在年线下方：保守配置
· 趋势明确向上：可适度超配
· 趋势明显向下：必须减仓
不要与趋势为敌，但要用估值来判断趋势的可持续性。
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